回龍觀公司注冊(cè)導(dǎo)讀：臨近年底，公司債發(fā)行主體覆蓋面正在加速擴(kuò)圍，在證監(jiān)會(huì)升級(jí)版公司債管理辦法放行非上市公司發(fā)行公司債以來(lái)，公司債發(fā)行越來(lái)越具有注冊(cè)制特點(diǎn)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查了解到，當(dāng)前有更多非上市企業(yè)已經(jīng)或者正在醞釀發(fā)行公司債，在目前已完成發(fā)行的非上市企業(yè)中，涵蓋了民營(yíng)企業(yè)、國(guó)有企業(yè)以及融資租賃、金融控股公司等類金融機(jī)構(gòu)。

　　今年1月15日，修改后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》正式施行。該辦法在多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)突破，其中發(fā)行范圍擴(kuò)大至所有公司制法人、豐富債券發(fā)行方式、取消公司債公開(kāi)發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度等變化吸引了更多發(fā)行主體躍躍欲試，這三大變化也成為今年公司債發(fā)行規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)的重要因素。

　　今年1月份以來(lái)，之所以吸引如此規(guī)模的企業(yè)發(fā)行公司債，更多是源于公司債發(fā)行具有了注冊(cè)制的特征，如以信息披露為中心；交易所只進(jìn)行形式審核，淡化行政背書(shū)，由中介機(jī)構(gòu)把關(guān)；不對(duì)發(fā)行主體進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷等新變化更趨于注冊(cè)制，甚至無(wú)限接近注冊(cè)制。

　　作為知名民營(yíng)企業(yè)以及非上市公司，吉利控股集團(tuán)很早就開(kāi)始覺(jué)察到公司債向注冊(cè)制推進(jìn)的這一趨勢(shì)，并在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》發(fā)布實(shí)施之前，即2014年年底就啟動(dòng)了公司債發(fā)行準(zhǔn)備工作。

　　“公司債發(fā)行過(guò)程更加市場(chǎng)化，從提交申報(bào)到拿到批文僅用了不足一個(gè)半月的時(shí)間，上交所發(fā)行審核效率非常高，比較順暢�！奔�利控股集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官李軼梵向記者介紹說(shuō)。

　　據(jù)昌平公司注冊(cè)負(fù)責(zé)人自《證券日?qǐng)?bào)》記者處了解到，已完成發(fā)行的寶鋼集團(tuán)、浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、長(zhǎng)江精工鋼構(gòu)、遠(yuǎn)東國(guó)際租賃公司、安徽正奇金融等均對(duì)公司債快速發(fā)行周期印象深刻，多數(shù)企業(yè)均在40天以內(nèi)完成審核。

　　12月2日，聯(lián)想控股發(fā)布公告稱，全資子公司正奇金融擬發(fā)行2015年第二期公司債券，規(guī)模不超過(guò)7億元，期限不超過(guò)5年。在此之前，9月份，正奇金融在上交所已公開(kāi)發(fā)行5億元公司債，成為安徽省內(nèi)首個(gè)面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債的非上市類金融公司。

　　安徽正奇金融董事長(zhǎng)俞能宏向記者表示，“公司債可以一次申報(bào)，分次發(fā)行，發(fā)行次數(shù)完全由我們自己掌握，市場(chǎng)化程度非常高�！�

　　實(shí)際上，快速、高效的申報(bào)、審核效率得益于證監(jiān)會(huì)今年年初推動(dòng)的公司債發(fā)行改革。修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》意在適應(yīng)債券市場(chǎng)改革發(fā)展的新形勢(shì)，推動(dòng)債券市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。該辦法強(qiáng)化了信息披露、承銷(xiāo)、評(píng)級(jí)、募集資金使用等重點(diǎn)環(huán)節(jié)監(jiān)管，同時(shí)將審核權(quán)利下放到交易所，并且審核不再對(duì)發(fā)行主體做實(shí)質(zhì)性判斷，而更加注重充分揭示發(fā)行主體風(fēng)險(xiǎn)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，不對(duì)發(fā)行主體所在行業(yè)實(shí)施一刀切的監(jiān)管做法也是公司債趨于注冊(cè)制的例證。12月2日，證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部發(fā)布的一份解釋顯示，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行公司債，均不實(shí)行“一刀切”的做法，而是要求發(fā)行人對(duì)所在行業(yè)宏觀影響因素、市場(chǎng)環(huán)境狀況、公司自身商業(yè)模式及經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)務(wù)所在區(qū)域等進(jìn)行有針對(duì)性的分析披露，并做出風(fēng)險(xiǎn)提示和重大事項(xiàng)提示。同時(shí)要求主承銷(xiāo)商對(duì)發(fā)行人的償債風(fēng)險(xiǎn)及償債保障措施進(jìn)行充分和審慎核查，落實(shí)承銷(xiāo)責(zé)任。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在公司債新規(guī)定的推動(dòng)下，滬深交易所大力度簡(jiǎn)化審核流程、下放審核權(quán)、強(qiáng)化信息披露等舉措體現(xiàn)出注冊(cè)制特點(diǎn)。

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